德银:07年人民币升4.5%
2006年岁末，银行股的华彩表现成为中国A股市场落幕时最显眼的一笔，而2007年伊始，兴业银行顺利过会、交通银行拟回归A股，银行股“扩*”再次展开。分析人士称，今年内，中信银行、建设银行都很有可能登陆A股市场。如果这样，那么，国内大型商业银行均将在短时间内实现上市。而在资本市场上，银行股，包括A股、H股都受到追捧，尤其是H股的良好表现，被认为是国际资本对中国银行(4.73,-0.20,-4.06%)业投资价值的认可。但是，在德意志银行亚洲首席经济学家MichaelSpencer博士看来，“中国金融体系面临的重大挑战，是提升透明度。”他在接受本报专访时表示，上市只是商业银行完成了第一步。MichaelSpencer博士在1997年12月加盟德意志银行之前，曾在国际货币基金组织工作，主要推动国际货币基金组织监察其会员国的资本市场和金融系统的稳健性，也正因此积累了相当丰富的关于新兴市场国家金融改革和经济发展的丰富经验。经济观察报：中国商业银行纷纷上市，财务上“干净”了，并受到机构和市场的追捧，工商银行(5.33,-0.18,-3.27%)的总市值一度超过花旗银行。您认为，这是资金的炒作，还是机构们对其价值以及国内商业银行改革成效的认可？MichaelSpencer：银行改革分为两种，一种是财务方面的改进，通过注资等方式可以让银行慢慢地成长；另一种是根本性的、体制性的改革，如何真正做到改进贷款决策、有效的风险控制和管理等，需要很长的路去走。中国的很多大银行已经成功地走完了第一步，但如何走上第二步，如何正确地走还需要很长的时间。中国的监管机构也意识到了这个问题，中国的银行大、资金多、市值高，但盈利能力却可更上层楼，对不良贷款的管理能力等方面都需要进一步发展，这绝非一朝一夕的事情。经济观察报：从2007年起中国金融业全面对外开放，外资银行最快可于今年2月受理人民币存款业务。中资银行将如何面对外资银行的竞争？特别是中国的商业银行根本没有经过经济周期的考验。MichaelSpencer：如果经济一旦发生放缓的情况，首当其冲受到影响的是规模较小的城市商业银行或是中小银行，对他们来说，直接面临的将是生存的问题。而拥有国家背景的大银行面对的将是不良贷款的升高，这样就导致在发放贷款上的担忧，进而会影响经济发展的速度，但整体而言也是轻微的影响。经济观察报：从2006年的情况看，目前就北京乃至全国而言，中、外资银行的竞争已经悄然展开，不久的将来，将展现更激烈、更高层次的竞争态势，会有那么多的时间留给中国的商业银行吗？MichaelSpencer：中国的商业银行在产品开发方面和外资银行的竞争仍有距离。但是，从总体上看，中国的商业银行，特别是大银行和国内本土企业还是保持着密切的关系，这种优势是外资银行在短时间内无法突破的。经济观察报：您认为中国金融体系中隐藏的最大问题是什么？MichaelSpencer：中国金融体系面临的最大挑战或是说最亟待解决的问题，在我看来是要提升透明度。要是借款人和贷款银行的信息交流能够改善，这会使银行体系和资本市场更加有效率，更能确保银行贷款和在市场集资的资金用途。经济观察报：中国的官方外汇储备于10月份突破1万亿美元关口。中国如何管理其巨额外汇储备，成为了关注国际资本流动及货币发展的人士所热衷的话题。您如何看待2007年中国*府对汇率问题的调整预期？MichaelSpencer：中国外管局已经是全世界最大的投资者了，管理逾万亿美元的资产，这的确是一个非常大的挑战。目前看，中国外管局不可能完全放弃投资美国国债，中国目前仍然是美国国库债券的第二大外国持有者。但中国*府也可以考虑其他国家的投资活动，多元化地投资在不同的资产类别和市场。中国*府也在开放非*府的投资项目，比如像QDII等，引导外汇投资，这都是很好的现象。至于汇率问题，我们预计2007年人民币会有约4.5%的升幅，年底人民币会上升到7.48兑1美元左右。