CPI超预期回落创近两年新低
公司首席经济学家董先安也对本报说。 货币*策或有更多动作 在５月份宏观数据公布前，央行的意外降息引发了市场强烈反响。 国泰君安宏观首席研究员姜超认为，之所以在此时降息，也是由于通胀压力在一定程度上得到缓解，为宏观*策偏向"稳增长"提供了空间。 银河证券首席经济学家潘向东表示，由于通胀下降可期，*策方面现阶段以稳为主，在稳的框架中略有微调，这种微调会比前期有适度的宽松。这是因为经济增速在下降，需要一些*策释放来对冲经济下降的影响。 多个研究机构预计，降息、降准等调控手段在年内仍将继续。 房地产 资金入不敷出 调控高压不改 七成上市房企：怎一个窘字了得 ⊙ 于祥明 ○ 艾家静 资金链紧张--对于房地产企业而言已经成了一个共同的窘境。 中国指数研究院等机构9日发布的"2012中国房地产上市公司TOP10"研究报告显示，房地产上市公司的负债水平呈逐年上升态势，七成公司经营现金"入不敷出"。 报告还指出，今年楼市调控仍承高压，加快回笼资金仍是重中之重。 据悉，这份报告的研究对象主要包括125家沪深上市房地产公司和35家内地在港上市房地产企业。 截至去年年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为63.43%，较2010年提高0.24个百分点；内地在港上市房地产公司的资产负债率均值为67.43%，较上年提高1.12个百分点。 总体计算，已有15家企业的资产负债率超过80%。 "目前近70%的房地产上市公司经营现金呈现入不敷出状况，行业整体运行风险加速累积。"中国指数研究院企业研究总监蒋云峰说。据透露，沪深两市中，去年每股经营现金流为负的共有84家，较上年增加了13家。 蒋云峰分析称，随着调控持续深入，房地产上市公司的成本压力还在明显增大。库存方面，去年下半年以来，沪深上市房地产公司的平均存货达98.17亿元，同比增加35.93%。 "短期内房地产调控*策依然不会放松，房企仍面临较大的资金回笼压力。"报告明确：今年房地产上市公司的资金来源增速将继续放缓，快速销售、开源节流、保障现金安全仍是重中之重。 外贸数据 外贸重回"两位数"增长 进出口规模齐创新高 ⊙ 秦菲菲 ○ 艾家静 今年以来进出口的颓势在5月出现了一定程度的扭转。 海关总署10日公布的数据显示，5月份当月，我国进出口总值为3435.8亿美元，增长14.1%，当月进出口规模刷新去年11月创下的3341.1亿美元的历史纪录。其中，进、出口规模双双创月度历史新高，当月出口1811.4亿美元，增长15.3%；进口1624.4亿美元，增长12.7%。 5月外贸再次回到两位数的增长，也超过了市场预期。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚对说，"中国贸易数据大大高于市场预期，这表明中国经济在一定程度上开始企稳，也预示着中国经济将很快出现反弹。" 事实上，商务部副部长李金早此前已经透露，我国5月的外贸形势出现好转迹象。他同时表示，"这使得我们对今年贸易目标的实现更加具有信心。" 从出口来看，数据显示，5月出口同比增长15.3%，大大高于上月的4.9%以及市场预期的7%左右，并且我对美国、日本以及东盟的出口均大幅上扬，对欧洲的出口也扭转了此前负增长的态势。 进口同比增长12.7%，也远高于上月的0.3%以及市场预期值5%。从大宗商品进口来看，铁矿石、原油以及大豆的进口均比上月有明显的上扬。 5月份，我国实现贸易顺差187亿美元，比去年同期增长44.6%。刘利刚表示，由于贸易顺差维持高位，人民币近期面临的对美元的贬值压力将有明显减轻。事实上，尽管人民币兑美元出现了较为明显的贬值，但人民币兑欧元从去年11月份以来就升值强劲，对澳元从5月以来也出现了较为明显的升势。当然，由于欧洲局势仍不稳定，人民币的升值步伐将明显放慢。 综合前5个月来看，据海关统计，月，我国进出口总值15108.9亿美元，比去年同期增长7.7%。其中，出口7744亿美元，增长8.7%；进口7364.9亿美元，增长6.7%；累计贸易顺差为379.1亿美元。 在出口商品中，机电产品出口增长较快。月，我国机电产品出口4478.8亿美元，增长9.9%，较同期我国出口总体增速高1.2个百分点，占同期出口总值的57.8%。同期，服装出口525.7亿美元，增长2.5%；纺织品出口380.7亿美元，增长1.4%；鞋类出口164.2亿美元，增长8.5%。在进口商品中，铁矿石、大豆等大宗商品进口价格明显下跌，汽车进口增长迅速。 商务部人士表示，若世界经济不进一步恶化，国外需求不出现大逆转，全年外贸增长可能是"前低、中稳、后高"的发展态势。 股市 经济考试超预期能否提振股市 创出新高的进、出口数据，低于预期的物价水平以及初现反弹迹象的工业增速，密集公布的５月份宏观数据，显然要好于市场的普遍预期。 在悲观预期的笼罩之下，Ａ股此前５个交易日连续下跌，而在宏观经济*策已然转向、经济也有望触底的大背景下，股市的信心能否得到提振？ 货币、财**策齐托底 国泰君安宏观首席研究员姜超认为，下游增速回升以及稳增长*策力度的加大将有利于经济见底回升，预计二季度工业增速为年内低点。 就在市场普遍预期５月份宏观数据公布前后可能会有货币*策动作的时候，中国人民银行超预期地宣布下调基准利率０．２５个百分点。 姜超认为，在工业增速跌破１０％、经济增速降至７．５％*策目标附近之际，货币*策、财**策等外生变量的"托底"作用将日益明显。 除了货币*策，积极的财**策的效果近期也将开始释放。 仅仅是节能家电产品方面，财*就将拿出２６５亿元进行补贴。此外，财*还将安排６０亿元支持推广１．６升及以下排量节能汽车；安排１６亿元支持推广高效电机。 周五上证综指在跌破２３００点的同时，市盈率也创下新低。数据显示，目前Ａ股整体加权平均市盈率不足１４倍，而上证综指在９９８点和１６６４点时，对应的平均市盈率分别为１９．７倍和１４．７倍。 下半年将是"小牛市" 虽然市盈率并不能作为底部的判断，但是在实际的操作中已经有一些机构开始做多。从上海一家大型券商营业部了解到，上周一家ＱＦＩＩ机构在该营业部大举买入超过１亿元的指数产品。而多家机构投资者也选择在近期买入，主要是看好中期投资回报。 来自海通证券的观点认为，经济退、*策进、股市上，市场对*策和经济预期逐渐发生变化，有助企业盈利改善。 虽然周五上证综指收盘跌破了２３００点整数关口，但是市场中不乏对于未来走势的乐观判断。国泰君安策略分析师钟华对于下半年的市场判断是："经济不好不坏、流动性相对宽松、利润增长逐步恢复，Ａ股市场仍将是小牛市。" 消费VS投资 内需全面下行 民间投资需挑"大梁" ⊙ 梁敏 ○ 艾家静 如果说4月经济数据是超预期下滑，5月经济则是继续呈现"量价齐下"。 国家统计局9日公布数据显示，今年月固定资产投资增速为20.1%，创出2003年以来新低；5月社会消费品零售总额增速为13.8%，为2006年8月以来新低。5月工业增加值同比涨幅虽反弹至9.6%，但并未见明显好转，仅略高于4月份的近三年低点。 分析人士指出，投资和消费等内需全面下行，预示经济仍维持下滑态势，二季度经济增速将连续第六个季度回落，这将为*策微调提供空间。 投资增速创九年半新低 国家统计局数据显示，月份，固定资产投资108924亿元，同比名义增长20.1%，增速较月份回落0.1个百分点。并且，这一增速也是2003年以来最低。 尤其需要注意的是，民间投资已经挑起投资的"大梁"，从统计局数据中可以看出，月份，民间固定资产投资67743亿元，同比名义增长26.7%。民间固定资产投资占固定资产投资的比重为62.2%，比月份提高0.2个百分点。 消费增速创近六年低位 与投资增速下滑的"意料之中"不同，5月份消费增速大幅低于市场预期。数据显示，5月份，社会消费品零售总额16715亿元，同比名义增长13.8%，较4月回落0.3个百分点，同时也创下2006年8月以来新低。 这其中，家电汽车销售放缓明显。5月份家用电器和音像器材零售总额同比增速由4月份的7.7%大幅回落至0.5%，而汽车零售总额则由此前的8.2%回落至8%。除此之外，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝和通讯器材等均保持两位数的增长。 另外，5月工业增加值同比涨幅虽较4月份回升0.3个百分点至9.6%，但并未见明显好转。 汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，"预计随着稳增长相关*策措施逐渐起效，二季度为本轮经济周期底部，下半年GDP增速有望回升至8.5%。" 尽管如此，分析人士仍认为，上述*策短期内难见成效，内需继续降温，且在欧债危机加剧的情况下外需也难有明显改善，因此，二季度GDP增速很有可能跌破8%，这也为更多"稳增长"措施出台提供了空间。央行年内仍有一到两次降息的可能，存款准备金率亦有下调空间。