二季度造纸行业策略:行业整体表现平稳希望寄托于溶解浆
纸业生产上升势头继续。2011年月份,国内纸及纸板累计生产量1576.2万吨,累计同比增长16.1%,2月份单月产量720.1万吨,同比涨幅为12.8%,环比由于春节的原因大幅下滑了15.9%。分纸种来看,月份合计上升势头依然较强。除纸有较大下降外,各纸种产量同比均有较大程度的提升。 纸产品出口大于进口势头渐趋明显,预示国内竞争力趋强。2011年月份累计进口纸浆249.6万吨,同比增长35.8%,进口平均价格805美元/吨,同比上涨19.3%;累计进口废纸330万吨左右,与10年基本持平;进口纸及纸板39.1万吨,同比下降6.3%,其中进口较多的是卫生原纸,数量达4752吨,同比增长78%。出口纸及纸板55.4万吨,同比增加10.1%。出口较多的是包装类的纸板及瓦楞纸。 国际浆价总体走势仍可用高位徘徊来概括。全球性的“流动性泛滥”,与日本地震后减少了废纸的出口,在一定程度上共同支撑了国际木浆与废纸价格的强势。欧洲北方漂白软木牛皮浆(针叶浆)10年底报价为948美元/吨,全年上涨19%。一直至11年3月初价格仍维持950美元/吨,最近1个多月的时间上涨了近50美元/吨,涨幅5%。硬木牛皮浆(阔叶浆)10年底报价849美元/吨,较10年初价位涨幅21.3%。截止4月13价860美元/吨,较年初上涨1.3%,可以说基本保持平稳。截至2011年4月12日,8号废纸(旧报纸)到岸价格回升至256美元/吨,较2011年初的235美元/吨上涨了8.9%;美废11#(旧箱板纸)到岸价263美元/吨.较2011年初的279美元/吨下降了5.7%。 随着销售旺季到来,成品纸有望陆续提价。目前景气度较好的白卡纸、箱板纸产销状况不错,文化纸的产销基本平稳。而纸由于需求低迷,铜版纸受到产能大量释放的影响,压力较大。进入2、3月份大部分纸种价格都有一定的上涨,其中白卡纸涨幅最大,约上涨了300元/吨。预计整个2011年纸产品价格仍以缓慢上涨为主基调。 关注溶解浆对造纸行业特别是其下游行业的重大影响。虽然近期由于棉花价格走势的不确定一定程度上影响了投资者对溶解浆未来获利能力的预期,但我们认为溶解浆对纸业板块走势一定是正面的影响。综合多种因素考虑,看好晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳纸业等业内优势公司。同时我们认为溶解浆的大量投产对其下游化纤行业更具有长远和深刻的影响,可以说从此基本上解决或锁定了化纤行业的成本变化。